Como calcular a exposição cambial de pedidos em aberto

A exposição cambial de pedidos em aberto é o valor em moeda base de cada montante em moeda estrangeira que ainda tem a receber ou a pagar, agrupado por moeda e data. Para a calcular, escolha uma convenção de cotação, dê um sinal a cada item (recebimentos +, pagamentos −), some os itens da mesma moeda e do mesmo período para o valor líquido, some os seus valores absolutos para o bruto e multiplique pela taxa que quer testar.

Escolha uma convenção antes de calcular

Escolha uma convenção de cotação antes de fazer contas. Esta ferramenta guarda a quantidade de moeda base por uma unidade de moeda estrangeira. Se a taxa passar de 1,2 para 1,1, um recebível de 1.000 em moeda estrangeira perde 100 de valor em base. Um pagamento do mesmo valor ficaria 100 mais barato. Indique a convenção ao lado de cada cenário para que «a moeda sobe» não possa ser lido de duas formas.

Se a folha do seu banco cotar ao contrário — por exemplo 150 ienes por dólar —, converta uma vez (1 ÷ 150 = 0,00666666666667 dólares por iene) e mantenha a cotação original ao lado. Misturar as duas formas numa folha de cálculo é a causa mais comum de erros de sinal.

Meça a exposição bruta e a líquida

Um recebível de 1.000 e um pagamento de 600 na mesma moeda e período criam uma exposição líquida de 400, mas bruta de 1.600. A líquida descreve a sensibilidade direcional; a bruta continua a mostrar o volume a liquidar e o calendário operacional. Mostre as duas.

Exemplo com uma taxa de planeamento de 1,2 de base por unidade estrangeira:

O efeito de um cenário é montante com sinal × (taxa do cenário − taxa de referência): 1.000 × (1,1 − 1,2) = −100 e −600 × (1,1 − 1,2) = +60, pelo que a variação líquida é −40.

Não compense datas sem cuidado

Um pagamento a fornecedor esta semana nem sempre pode ser financiado por um recebimento de cliente no próximo mês. Os períodos de datas e um plano de tesouraria revelam o desfasamento mesmo quando os montantes estrangeiros acabam por se compensar. Se o cliente atrasar, mova esse recebimento num cenário e analise o mínimo de caixa em moeda base.

Por exemplo, um recebível de 10.000 com vencimento a 20 de novembro e um pagamento de 9.000 a 28 de novembro parecem um hedge natural confortável. Com caixa inicial de 3.000 e um mínimo de 2.000, um atraso de 30 dias no recebimento põe o pagamento primeiro: o saldo cai para −7.080 no fim de novembro — 9.080 abaixo do mínimo —, embora o total de dezembro não mude.

Encontre o limiar de margem

Uma venda de 1.000 unidades estrangeiras com 900 de custos em base atinge o equilíbrio a 0,9 de base por unidade estrangeira. Para uma margem de 10 % sobre a receita, a taxa necessária é 900 dividido por 1.000 × (1 − 0,10), ou seja, 1,0. É um limiar de negócio, não uma previsão de câmbio.

Numa compra em moeda estrangeira contra uma venda fixa em moeda base, o limiar é um máximo: com uma venda de 5.000 e um custo estrangeiro de 4.400, o equilíbrio está em 5.000 ÷ 4.400 = 1,136363…, e uma margem de 10 % exige no máximo 4.500 ÷ 4.400 = 1,022727…. Se houver custos numa segunda moeda estrangeira, mantenha essa taxa fixa e diga-o — ou use uma grelha de sensibilidade em vez de um único número.

Use a probabilidade apenas como vista de planeamento

Use a probabilidade apenas como vista opcional de planeamento. Um pedido previsto com 60 % de probabilidade pode entrar num gráfico de exposição esperada, mas não deve substituir compromissos confirmados na base. Uma liquidação parcial real deve reduzir o montante estrangeiro em aberto exatamente uma vez: um recebível de 1.000 com 400 já recebidos deixa 600 em aberto — nunca 1.000, nunca 200.

Erros comuns

• Dizer «a taxa subiu» sem indicar a convenção: o mesmo movimento é ganho nos recebíveis e custo nos pagamentos.
• Mostrar só a exposição líquida e perder de vista o volume que ainda é preciso liquidar.
• Compensar um pagamento desta semana com um recebimento do próximo mês.
• Contar pedidos previstos como se estivessem assinados.
• Preencher uma taxa em falta com um número antigo ou estimado em vez de marcar o valor como bloqueado.
• Descontar duas vezes um pagamento parcial — na fatura e outra vez na previsão de tesouraria.

Lista de verificação

1. Uma moeda base, uma convenção, cada taxa com data e fonte.
2. Cada item em aberto com tipo, moeda, montante, vencimento e estado confirmado ou previsto.
3. Liquidações registadas no item que liquidam.
4. Bruta e líquida por moeda e período.
5. Um plano de tesouraria datado com caixa inicial e o mínimo que quer manter.
6. Cenários claramente identificados para variações de taxa e atrasos.
7. Limiares de margem para pedidos cujo lucro depende da taxa.

Limites

Estes cálculos usam as taxas e datas que introduz. Não preveem taxas de câmbio, não são uma recomendação para cobrir risco ou trocar moeda e não são contabilidade de cobertura. Fale com o seu banco ou consultor antes de celebrar qualquer contrato financeiro.

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